dbhx63 2008-1-31 09:05
筹码锁定性不高令资金面更为紧张
5522点调整以来，A股市场有一个特点，就是一旦中国石油[行情、资料、新闻、论坛]等权重股盘中快速上涨，其他个股往往就会大幅下跌，股指甚至创出调整新低，1月30日再次重现了这个规律。这种现象说明，中小盘股在与权重股抢资金，大家对后市预期的降低造成目前A股市场资金面紧张。虽然上证综指1月30日再创调整以来的新低，但4335点是5·30调整的起点，年线目前在4384点，估计上证综指在4300点附近还会获得支撑，但反弹空间并不大。
据Wind资讯统计，截止到1月30日，A股市场流通市值84297.62亿元，比2007年底的90581.07亿元减少了6283.45亿元或6.93%，但同期沪深300指数下跌了11.78%。在市场预期降低的背景下，目前A股市场的资金支撑84297.62亿元的市值很吃力。随着越来越多解禁股的上市，A股市场将承受越来越大的资金压力，今年二、三月份将是限售股解禁的第一个高潮期，最新数据统计显示，大小非解禁股在调整预期中减持的速度比A股市场上涨时要快，解禁股的减持抽离了A股市场有限的资金，反过来又进一步降低了市场预期，进而加大资金与筹码的失衡。
截止到1月30日，沪深300指数成分股的动态市盈率33.17倍（基于2007前三季度盈利）。受国内国际诸多因素的影响，原先预期上市公司2008年净利润增长30%，目前这个数字可能要向下调整到20%，那么沪深300指数成分股基于2008年业绩预期的动态市盈率为27.64倍。A股市场的估值水平虽然大幅下降，但相比国外成熟市场的估值水平，特别是香港H股的估值依然偏高。以目前A股市场资金面看，沪深300指数合理估值在基于2008年业绩预期的动态市盈率22－25倍之间。
近期尽管两市成交量有所下降，但仍保持在1300亿元左右的水平，说明目前筹码锁定性不高，即使在4400点附近，主动性抛压依然不轻。6124点调整到4778点，2007年11月28日出现阶段性的地量789亿元，随后出现了4778点至5522点的反弹。预计本次调整中，两市成交量将低于789亿元而再创新地量，期间稍有力度的反弹应该在两市日成交900－1000亿元时出现，但等待反弹减仓的心理将使技术性反弹的空间受到很大制约。