cooltboy 2007-12-3 10:28
西藏旅游（600749）二次筑底完成，第二次强力拉升即将来临
公司的旅游主业实现了质的飞跃。西藏旅游是西藏自治区唯一一家以旅游、文化传媒为主业的上市公司。此前上市公司旅游主业存在旅游资源缺乏、发展后劲不足的瓶颈。通过获得5A级景区巴松措以及雅鲁藏布大峡谷入口段的独家开发经营权，公司实现了对优质旅游资源的掌控，并因此完善了旅游产业链，公司基本面发生了质的变化。
西藏旅游业迎来发展机遇期。独一无二的自然景观和人文景观构成了西藏无与伦比的旅游资源。2000-2005年,西藏接待游客数平均每年增长23.7%，旅游总收入平均每年增长22.9%，都远高于全国平均水平。随着青藏铁路通车和林芝机场通航，西藏交通条件得到了极大的改善，西藏旅游业面临前所未有的机遇。2006年，进藏旅游人数同比增长了39.5%；旅游收入同比增长了43.2%。西藏旅游业增速明显加快。
景区开发为公司带来良好的成长性。因为自身禀赋，林芝地区相对于西藏其他地区具备一定的旅游竞争优势。林芝机场有望成为进藏旅游观光者首降航空港，林芝因此有望变为西藏旅游的中转站。位于林芝地区的巴松措以及雅鲁藏布大峡谷将充分受益。一旦这两个景区被打造成成熟的产品线，公司未来经营面貌将发生巨大改变。
给予“中性”的投资评级，但建议长期关注。我们预测西藏旅游07-09年的每股收益分别为0.10、0.16、0.28元。鉴于二级市场上的股价已经较为充分地反映了公司未来几年的成长性，因此我们给予“中性”的投资评级。但随着公司景区配套设施建设力度的加大，未来两个景区仍有可能取得超预想的发展，因此建议对该公司保持长期关注。
西藏旅游（600749）：作为西藏旅游业的旗舰，在实施大旅游战略之后，通过掌控巴松措和雅鲁藏布大峡谷两大优质景区资源的开发经营权，在青藏铁路通车和林芝机场通航的促进下，公司随西藏旅游业的飞速发展未来业绩有望呈现大幅度增长。
目前该股股价经过前期快速缩量大幅下跌趋稳后，近期结束横盘整理温和放量强势上扬，预计后市仍有较大反弹空间，可待其小幅回落后关注。
单位：人民币元
本报告期末 上年度期末
总资产 594,170,651.51 356,349,408.31
股东权益(不含少数股东权益) 333,622,080.16 111,532,777.02
每股净资产 3.34 1.39
报告期 年初至报告期期末
净利润 9,596,560.35 14,910,163.89
基本每股收益 0.09 0.15
扣除非经常性损益后基本每股收益 - 0.15
净资产收益率(%) 2.87 4.46
扣除非经常性损益后的净资产收益率(%) 2.90 4.59
每股经营活动产生的现金流量净额 -0.35